国内株式市場見通し

欧州系格付け会社フィッチは５月１１日、ギリシャがユーロ圏を離脱した場合、残りのユーロ圏全加盟国の格付けを引 き下げ方向で見直すと発表した。１３日のドイツ最大州ノルトライン・ウェストファーレン州の議会選挙でメルケル首相 率いる与党は大敗した。同日、日本、中国、韓国は北京で首脳会議を開き３ヵ国間の自由貿易協定（ＦＴＡ）締結に向 けて、年内に交渉を開始する方針などで一致した。株式投資は「将来への投資」でもある。出口の見えないユーロでは なく、好調なアジア関連に投資の「種」があろう。中国人民銀行は商業銀行の預金準備率を１８日から引き下げ、「景気 てこ入れ」に動いた。国籍を問わずアジア関連企業は、将来への成長性に魅力があると考える。

（投資情報部　中西文行　5月14日記）

日増しに陽気は暑くなり、１ヵ月前倒しされたクールビズの始ま りとともに初夏らしくなってきた。欧州情勢の緊迫などから株式 市場は「クール」でも、主要企業の２０１２年３月期決算の発表とと もに投資家の視界が開けるだろう。株価下落で株価指標の割安感 も台頭、証券アナリストの１３年３月期の予想業績を受けて、投資 マインドは徐々に好転しよう。欧州情勢は不透明と考え内需株や 株価純資産倍率などの低いバリュー割安株に注目したい。

（投資情報部　中西文行　5月14日記）

悲嘆に暮れたような２０１２年３月期は決算発表がほぼ終了し た。全国上場の３月期本決算会社（金融、電力、ジャスダッ ク、マザーズ、上場子会社、決算期変更を除き原則連結ベー ス、５月１４日までの発表分集計：対象企業の８１．１％が開示） の１３年３月期業績予想は前期比６．３％増収、同２３．１％経常増 益、同６２．８％最終増益である。企業収益は今期から回復を見 せるようだが、株価指数はギリシャ情勢などを嫌気して４月 以降軟調で、５月１１日には日経平均株価が終値で９０００円を割 り込んだ。

海外の不透明感から国内に目を向けたい。４月の新車販売 ランキングを見るとトヨタ自動車（東１・７２０３）のハイブリッ ド車が１位、２位、軽自動車が３位、５位から９位を占めた。セ ダンやワゴンが売れずに燃費の良い省エネカーや維持費の安 い軽自動車の新車販売好調は、政府のエコカー補助金などの 後押しもあろうが、基本的には、先行き不安から消費者の節電 ならぬ節約志向の現れであろう。国税庁の調査で年収３００万 円超〜１５００万円以下の給与所得者の割合は、００年の６５％から １０年には５８％に低下、年収３００万円以下の割合は３４％から４１％ に上昇していた。

所得減少は景気低迷の裏返し。今後も節約志向、選別消費 は変わらないだろう。その観点では、いくら金融を緩和し金 融不安を取り除いても、消費デフレ脱却への道程は遠いだろ う。株式市場は実体経済の「鏡」である。消費が選別なら株 式投資も銘柄選別が一段と重要か。業種選別というよりは、 今期業績見通しから個別に「勝ち組」企業に注目したい。

政府は、電力各社の需給見通しを精査する需給検証委員会 を開き協議。政府は電力使用制限令や計画停電など強制的な 節電対策も検討する。１２年も電力不足で節電要請が見込まれ る夏本番を前に、企業は職場での節電対策を強化している。

１１年に見られた軽装で働く「クールビズ」や、勤務時間を 繰り上げる「サマータイム」の実施期間を広げたり、店舗や 駅の照明を消費電力の少ないものに切り替えたりする動きが 広がっている。１１年に続き、ノーネクタイや半袖シャツなど の軽装で働く「クールビズ」の期間を５〜１０月の半年間に設 定する企業も目立つ。よりくだけた服装での勤務を容認する 「スーパークールビズ」に踏み込む企業も増えた。１２年はま るで亜熱帯のアジア諸国のようなラフな服装が広がりそう だ。中元商戦の中、気象庁の１ヵ月予報に見られるように、 暑い夏場に向かい世間はクールビズなど省エネ商品などへの 関心を高めよう。株式投資も省エネ投資という観点から、焦 らず着実に「勝ち組」や株価に割安感の出てきた企業に投資 したい。

（投資情報部　中西文行　5月14日記）